资金面紧缩预期渐增 国债期货节节走低

1、　　周五，在黄金隔夜走势强劲，避险情绪升温的气氛带动下，早盘国债期货一度走强。不过，监管升级，流动性紧缩预期仍挥之不去。最终在股市、商品的带动下，期债再度步入调整，尾盘一度跳水。

3、　　本周央行公开市场操作仍十分谨慎，同时银监会监管升级主导了整个行情。　　周一，央行再度延续了暂停暾娶佟欢逆回购的策略，至此已连续十日暂停公开市场操作。市场认为，央行在维持流动性基本稳定的前提下，仍保持偏紧态度。国债期货也开始了本周弱势调整的行情。此后央行继续暂停逆回购。直到在巨量MLF到期之日，央行才重启逆回购，并发放了PSL。不过，到期的MLF并没有续作，整体而言仍以回收流动性为主。

5、　　银监会重点强调的监管套利，包括了信贷额度、资本计提、票据等方面的套利操作，规避监管具体指标。　硷增浑叶　其中，还强调了“同业存单”是否存在空转现象。文件指出，银行要审查是否通过大量发行同业存单，进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚。

7、　　从货币政策和监管政策的发展思路看，商业银行内同业和理财业务这种带有更鲜明的“非银金融”属性的部门将是金融系统“去杠杆”的重点，也将是主导未来债券配置需求变动和收益率涨跌的主动力，金融机构风险偏好的变化将是短中期的决定因素。