债市违约率升 市场化程度加深

1、　　违约率方面，2016年债券市场违约债券只数和规模分别达到52只和374.70亿元，远超过2015年和2014年的总和，公募和私募债券市场发行人主体违约率分别为0.52%和0.77%，均较上年有所提高。

3、　　违约债券类型扩展至短期融资券、资产支持证券和PPN，我国违约债券已覆盖债券市场主要信用类债券。违约债券的地区分布也进一步扩大，涉及省份超过10个，较2015年增长一倍。宏观经济下行和行业景气度下滑导致的发行人经营状况恶化和现金流紧张是触发违约的主要因素。

5、　　调升企业主要分布在经济较为发达的江苏、广东和浙江，集中在建筑与工程、房地产管理、商业银行等政策捋捷巳猓倾斜领域及需求稳定、轻资产、服务性行业，而调降企业主要多是山东、辽宁和山西的煤炭、钢铁和机械等强周期、产能过剩行业企业。国有企业是信用等级调整的主要企业类型，其在调降主体中的占比(65.19%)较2015年(38.10%)明显增加，表明在外部支持有所弱化的情况下，国有企业信用风险有所上升。从各级别来看，信用等级稳定性基本上随信用等级的升高而增强;投资级发行人主体信用等级进一步分化;投机级各信用等级发行人基本均呈现向下迁移现象。

7、　　各券种发行利率均值、利差均值以及利差的极差均随信用等级下降而扩大，表明发行人主体信用等级越低，投资者所要求的风险溢价越高。受到当年度债券市场信用风险事件频发影响，各券种利差波动水平较上年有所加大。　　在95%的置信水平下，短融、中票、企业债和公司债不同级别之间的利差差异基本显著。整体来看，各券种信用等级对利差整体上表现出较好的区分度。