股票投资方法与技巧：[8]优先股之我见

                    股票投资方法与技巧——优先股之我见

3月21日下午的证监会新闻发布会上，证监会正式发布了推出优先股发行的规则。虽然市场在周五表现极度火爆，但分析人士却对此褒贬不一，有人以利好待之，有人以利空待之。其实任何一项政策的出台，都会存在两面性，在不同利益集团面前所表现出来的形态是多样的。那么，作为散户投资者，究竟该如何看待优先股呢？下面将谈谈我的看法。

对于资金为王的行业，尤其是金融（含证券期货类公司）领域，优先股的发行应该算得上真正的利好。至少有以下几点原因：1）对银行而言，可以提高核心资本；对其它行业而言，可以降低财务管理费用；2）提高企业的经营业绩。优先股的分红只要不是大大高于银行贷款的利率，则可以有效提高企业的经营业绩。与贷款相比，优先股获得的资金没有还款的压力，有利于企业的长远规划与发展，而付出的回报仅仅是稍高于贷款的红利，对市场参与者而言，是多赢的局面；3）有利于企业规模扩张。当企业处于高速上升期时，资金面往往会成为企业发展的瓶颈，优先股的发行，将可以使优势企业获得资金，兼并同类企业，迅速扩大市场占有率，有利于企业做大做强。

反过来，对于现金流持续且充沛的企业（如水电），如果以发行优先股的方式来筹集资金则对市场普通投资者带来不利。原因如下：1）优先股需要付出的股息肯定会稍高于银行贷款，同样的前提下，用贷款要优于发行优先股；2）贷款有期限，但优先股是长期的。贷款给企业经营者和普通投资者带来的压力是短期的，贷款一旦还清后，企业是可以给投资者比较丰厚的投资回报的。3）对于这类企业，无论是发行优先股回购还是并购，都不如用股票抵押贷款或面向二级市场配售股票，这样才有利于保护中小投资者的利益。虽然政策也指出优先股的发行没有限制，但对中小投资者而言，最大的限制就是资金。试问在投资买卖了股票后，你还有多少资金来投资优先股或其他呢？

对于优先股的政策，如果能够加以区别，配套一些分类指引（允许哪些行业发行优先股或者即便发行优先股也应以向二级市场配售为主之类的政策），让整个市场切实可以按照可持续发展的态势去运行的话，则其政策的利好力度会远远大于当前。否则，在市场运行过程中，其力度究竟如何，还有待市场检验。这也许就是当前市场的分歧所在吧？