紧缩预期难消 期债继续承压

1、　　与此同时，央行和其他监管部门对银行监管也有加强的趋势，金融去杠杆仍是未来政策的主旋律，CD(同业存单)纳入同业负债，MPA从严监管等政策或随时到来，紧缩预期难消，期债或继续承压振荡下行。

3、　　尽管经济数据走势强劲，但随着管理层对金融去杠杆政策的深化，M2、新增贷款和社会融资增量或将在未来出现回落。由于今年政府债务置换额度下降，3月政府净融资仅为4072亿元，比去年同期大幅下降4260亿元，直接导致3月基建投资增速下滑。同时，3月新增居民中长期贷款为4503亿元，同比较去年有所抬升，但低于去年均值，随着多城房产限购及优惠贷款的展开，未来房贷同比或将继续萎缩。

5、　　监管趋严资金趋紧　　银监会近两周内密集发布7个文件，其中6号文、46号文、53号文等提出治理银行套利、防控十大类风险和“四不当”整治，涉及银行各类资产。这三个条文均指向同业套利和同业扩张，涉及银行理财、存单和委外等业务，意在让银行回归存贷款的传统业务，减少金融市场套利等风险行为。

7、　　经济表现超出预期，同时工业增加值大幅提升，制造业投资、房地产新开工继续回升，固定资产投资新开工和到位资金的跌幅都有所收窄，预示后期经济动能较强，经济下行担忧情绪暂时消退。