国内市场ETF大发展亟需制度红利

1、　　若从规模与增速看，ETF无疑是20世纪末至今最伟大的金融产品创新之一。ICI数据显示：美国作为ETF主战场，截至2015年底 ETF规模已超过2.7万亿美元，占据全球ETF规模的72%，且交投十分活跃。

3、　　除规模大增外，美国的ETF在形式方面也呈现多元化趋势：在资产类别上，除传统国内股指ETF外，固定收益ETF、国际ETF、商品ETF、外汇ETF等品类齐全;在收益结构方面，正向、反向杠杆、多空ETF等也屡见不鲜;在应用创新方面，Smart Beta ETF、智能投顾配置ETF、基于衍生品的ETF策略亦层出不穷。

5、　　国内市场ETF大发展亟需制度红利　　(一) 成熟的投资者结构与得天独厚的市场环境　　美国市场经夸臾蓠鬏过百年发展，投资者相对成熟，并且机构投资者主导市场，投资行为相对理性，获取超额收益相对困难，因此指数投资低成本、高性价比的优势更加凸显。再叠加90年代初ETF出现之后至今的20余年，美国市场虽遭遇科技泡沫和次债危机，但很快又走出低谷并不断创新高，将指数投资的优势展示得淋漓尽致。　　美国ETF投资者教育相对到位，根据ICI的统计报告：2015年约5%的美国家庭持有ETF，且持有ETF的家庭通常有较高的教育背景和更多的金融资产。

7、　　(三) “买方投顾”的模式功不可没　　美国居民理财受投资顾问影响十分显著，而美国实行所谓的“买方投顾”，即居民需向投资顾问支付费用以获取财富管理服务，且顾问费跟客户的投资收益挂钩。因此投顾更倾向于向客户推荐指数基金、ETF这一类“高性价比”的产品。而国内市场实行的是“卖方投顾”模式，客户不需要支付投顾费，投资顾问从产品卖方(资产管理公司)获取销售服务费用，因此，费用低廉、追求长期投资理念的指数产品自然相对“冷清”。