2017年一季度资金面总体趋紧 债市或将继续震荡

1、　　利率债一级市场发行概况：本季度利率债总发行量17,378.00亿元，净融资额6,352.47亿垌桠咛虞元，环比和同比均有所减少;新债认购需求方面，本季度利率债一级市场招投需求有所下降;从认购倍数来看，利率债中标结果分化，平均认购倍数为2.53倍，其中，十年期利率债最受欢迎;从国债招投标利率走势来看，本季度国债招投标利率总体呈波动上行走势，招投标利率处于偏高位，在2.5%-3.5%之间。

3、　　指数行情方面，中债国债总净价指数和中债金融债总净价指数呈震荡下行走势。总体而言，外部不确定性因素的明显增多，加之国内央行监管趋严，经济基本面未传递显著好转信号等因素导致市场目前态度谨慎，情绪不高。

5、　　(3)货币政策宽松期明确结束,利率中枢趋势性上移，监管政策中性偏紧，对市场有所扰动。　　就交易行情而言,二季度行情可能来自市场与央行就预期产生分化时，由资金面短期宽松引发的搏预期行情。